從數據來看,節后各大指數跌幅是這樣的:

 

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數據來源Wind,截至2021年3月10日,風險提示:我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。歷史業績并不代表其未來表現。

 

節后A股市場連續大跌,尤其是公募基金重倉股領跌,所以春節前還是“小甜甜”的基金們,當下似乎要成為“牛夫人”的趨勢。

 

但就如巴菲特常說的“別人恐懼時,我貪婪“,小博已經注意到,“聰明資金”在行動了,他們抄底,選擇了同一類工具:指數類產品。

 

聰明資金”抄底喜歡指數類工具產品

 

作為機構資金“風向標”的指數類ETF在大跌中申贖情況,總是受到市場各方的關注。

 

據《中國基金報》統計,3月8日-9日股市大跌期間,資金借道指數類ETF產品凈買入120億元,中證500ETF、滬深300ETF、科創50ETF等產品受到資金的逆市凈買入。其中,寬基指數中,中證500ETF凈買入資金超27億元,位居凈買入榜首……

 

聰明資金“抄底”熱衷指數類工具產品的原因有兩個:

· 此類產品持倉風格清晰、倉位明確

· 費率較為低廉

 

選擇這類工具,可以不用擔心買的基金因為選錯行業或者個股而抓不住未來的反彈行情,因為指數類產品一般可以獲得對應指數的收益,也就是說,如果你對指數即將見底的判斷成立的話,這時指數類工具產品也會隨之“見底”,呈現出同樣的特征,不會“滿倉踏空”。

 

但ETF畢竟是場內基金。對于普通投資者來說,還有一種更合適的選擇,那就是,指數增強類產品。

 

指數增強基金也被稱“指數+”,它除了和指數基金一樣,通常能獲得與指數相當的收益外,還追求一份額外的增強收益:

 

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顯然,這比復制指數的ETF產品更有優勢。

 

具體來說,指數增強基金和普通指數基金(包括ETF基金)的差異如下表:

 

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那么,指數增強基金到底有沒有跑贏指數,數據說話,我們以市場最多的滬深300指數增強基金的超額業績來看:

 

滬深300指數增強基金過去11年相比指數的增強表現一覽

 

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數據來源:Wind,截至2020年12月31日,*注:滬深300指數增強基金統計樣本為成立滿一年且不同份額只統計A類份額。風險提示:基金有風險投資須謹慎,基金的過往業績并不預示其未來表現。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。

 

從上表我們可以看出,市場上的滬深300指數增強基金平均收益率2010年以來每年都獲得超額收益,過去11年累計超額收益超過50%。不得不說,時間累加超額收益,真有意想不到的賺錢效應。

 

為什么此時適合“指數+”?

 

在市場持續調整較大幅度之后,指數增強類產品開始迎來表現良機,最近諸多的券商報告上,也開始出現了對此類產品的強烈推薦,其理由有三:

 

首先,此前單一的“一九”風格結構化行情在持續幾年后出現松動,市場步入更加有利于量化選股的環境。

 

過去幾年,在經濟增長低位徘徊、流動性相對寬松的環境下,投資者對“黃金賽道”和“優質公司”的訴求一直很強烈。今年以來,隨著由疫苗廣泛接種所帶來的全球經濟復蘇預期,以及通脹預期和無風險利率的提升,個股市場的分化程度也大幅提升。

 

有數據顯示,春節前,四分之三的個股下跌,但指數卻全線飄紅,而春節后,超過70%的股票是漲的,但指數卻一個比一個綠。其中原因,就是市場風格變臉了。這種市場環境的變化,讓采用量化選股的投資方式優勢得以凸顯,指數增強基金的寬度持股和和行業配置相對分散,更有助于適應當下多變的市場。

 

于是指數增強型產品的優勢就出來了:它是量化選股,注重寬度,小博以前就多次撰文普及,如果把主動選股比喻為“魚叉捕魚”,那么量化選股就是“魚網捕魚”,這類產品的收益不是由幾個核心重倉股決定,而是由基金經理按照各種投資邏輯精心編織的“魚網”里捕撈起來的幾百只“魚”共同決定。

 

其次,市場風格切換日益頻繁,一會兒核心一會兒周期,醫藥、化工都在“小甜甜”和“牛夫人”之間不斷變臉,而這,卻讓指數增強的多因子選股優勢凸現。

 

指數增強基金怎么增強,核心就是多因子選股模型(關于此可以參考之前小博寫過的多篇因子文章)。多因子選股模型會對諸如大小盤、價值成長等風格維度進行比較嚴格的風險控制,而優秀的模型更是嚴格控制行業中性,不做或者極少做行業偏離,因此,當這種市場風格發生較為頻繁的切換時,嚴守“紀律”的指數增強模型開始體現它“正經”的優勢。

 

最后,此輪跌幅之后,各指數都開始進入新的估值分位數區間。指數分位數指的是指數的市盈率在歷史分位數中的排位,如果排位較低,則認為指數被低估,此時是買入或者定投該指數的增強基金好時機。

 

舉個“栗子”:2021年3月10日,中證500指數增強基金成立以來的估值分位數為21.02%,也就是說,歷史上近80%的時段估值都高于現在的估值水平。

 

博道“指數+”:有什么不一樣

 

“博道指數+”是目前博道基金大家庭中的重要成員,目前已有7只產品,對標不同的指數,有博道滬深300增強、博道中證500增強;在增強方式上,這些產品也各有不同,有標準的指數增強,即指數成分股投資比例不能低于80%的要求,也有不受這80%約束可以更靈活全市場選股的博道叁佰智航和博道伍佰智航;我們還把滬深300增強和中證500增強兩大量化模型組合在一起,再疊加倉位管理和適當的風格輪動,力爭給客戶更好的持有體驗,例如博道啟航、博道遠航。

 

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“博道指數+”的增強情況如何?上家族全圖:

 

博道“指數+”家族產品成立以來增強收益表現

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數據截至2020/12/31,博道啟航混合A凈值收益率/業績比較基準收益率:-5.74%/-7.36%(2018年年報),34.17%/26.16%(2019年年報)、13.59%/2.33%(2020年中報)、成立以來74.95%/40.58%(2020年四季報);博道遠航混合A收益率 / 業績比較基準收益率:成立以來1.16% / -2.08%(2019年半年報)、10.56% / 3.85%(2019年年報)、16.80% / 3.98%(2020年中報)、成立以來57.36% / 26.22%(2020年四季報);博道久航混合A凈值收益率/業績比較基準收益率:9.28%/3.98%(2020年中報)、成立以來38.95%/24.84%(2020年四季報)。博道中證500指數增強A凈值收益率/業績比較基準收益率:29.71%/26.13%(2019年年報)、15.32%/10.84%(2020年中報)、成立以來83.36%/51.28%(2020年四季報);博道滬深300指數增強A凈值收益率/業績比較基準收益率:15.11%/3.79%(2019年年報)、21.50%/8.50%(2020年中報)、成立以來64.07%/30.63%(2020年四季報);博道伍佰智航凈值A凈值收益率/業績比較基準收益率:3.85%/3.39%(2019年報)、17.12%/10.84%(2020年中報)、成立以來35.16%/24.00%(2020年四季報);博道博道叁佰智航A凈值收益率/業績比較基準收益率:17.68%/13.15%(2019年報)、13.41%/1.64%(2020年中報)、成立以來73.80%/42.41%(2020年四季報)。數據來源:基金單位凈值數據來源于2020年四季度報告并經基金托管人復核,業績比較基準數據來源于Wind。超額收益率=凈值收益率-業績比較基準收益率。風險提示:基金的過往業績并不代表其將來表現,基金管理人管理的其他基金的業績亦不構成對本基金業績表現的保證,基金收益存在波動風險。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。

 

小博想特別指出的是超額收益這一欄,它是產品業績增長超于業績基準的部分,這才是博道指數增強跑贏指數的“成績單”,也是切切實實的“增強”表現。

 

如果要問怎么參與,小博介紹兩種方式:

低位分批參與作為組合配置的底倉,長期持有,用作養老金教育金

定期定投上佳品種,而且適合在此時,加大定投頻率和定投金額

 

關于操作,容小博日后專門撰文介紹。

以上,祝您安穩度過市場的波動時刻。

 

 

風險提示:

投資有風險,投資需謹慎。公開募集證券投資基金(以下簡稱“基金”)是一種長期投資工具,其主要功能是分散投資,降低投資單一證券所帶來的個別風險?;鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具,當您購買基金產品時,既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益,也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前,請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書,充分認識本基金的風險收益特征和產品特性,認真考慮本基金存在的各項風險因素,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力,在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上,理性判斷并謹慎做出投資決策。

根據有關法律法規,基金管理人博道基金管理有限公司做出如下風險揭示:

依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型,您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期,也將承擔不同程度的風險。一般來說,基金的收益預期越高,您承擔的風險也越大。

基金在投資運作過程中可能面臨各種風險,既包括市場風險,也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險,即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例(開放式基金為百分之十,定期開放基金為百分之二十,中國證監會規定的特殊產品除外,具體以基金法律文件為準)時,您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額,或您贖回的款項可能延緩支付。

您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式,但并不能規避基金投資所固有的風險,不能保證投資者獲得收益,也不是替代儲蓄的等效理財方式。

基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證?;鸸芾砣颂嵝涯鹜顿Y的“買者自負”原則,在做出投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險,由您自行負擔?;鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式,但并不能規避基金投資所固有的風險,不能保證投資者獲得收益,也不是替代儲蓄的等效理財方式。

基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證?;鸸芾砣颂嵝涯鹜顿Y的“買者自負”原則,在做出投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險,由您自行負擔?;鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。